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皮海洲:退市常有重新上市不常有 不要参与退市股博弈

皮海洲:退市常有重新上市不常有 不要参与退市股博弈

2018-12-24 10:34:35
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据媒体报道,“重新上市第一股”长航油运正紧锣密鼓地进行上市前的最后准备工作,目前已经进入收尾阶段,最快年内就将重新挂牌上交所,正式回归A股。

长航油运重新回归A股市场,是一个标志性事件。自从2001年4月23日水仙电器拉开A股上市公司退市的序幕以来,近18年来,A股市场只见上市公司退市而不见退市公司重新上市,退市常有,重新上市没有。直到11月2日晚,长航油运发布公告称,收到上交所的通知,同意公司股票在上交所重新上市交易,“重新上市第一股”就此诞生。

对于A股市场来说,长航油运重新上市是有积极意义的。首先,它是对长航油运退市后所付出努力的一种肯定。长航油运退市后进入三板市场,名称改为“长油5”。进入三板市场之后,长油5实施了破产重整,剥离了最大亏损源VLCC船舶,公司的效益也有了很大的提高。数据显示,2015年、2016年和2017年,公司分别实现营业收入54.79亿元、57.81亿元和37.29亿元,归属于母公司股东的净利润分别为6.28亿元、5.60亿元和4.11亿元。公司已满足重新上市的条件。因此,长航油运重新上市,这是对该公司所付出努力的一种肯定。这对于其他退市公司来说,也是一种鞭策,让它们有了努力的方向。

其次,长航油运作为退市公司获得重新上市的机会,这也有利于保护投资者利益。毕竟目前上市公司的退市,在保护投资者利益方面是一个软肋,退市的损失都是由投资者来承担,进而形成上市公司退市、投资者买单的局面。因此,退市公司如果能够通过自身的努力,获得重新上市的机会,这是有利于保护投资者利益的。如长油5,截至今年三季度末,其投资者人数接近12万人。长油5重新上市,是对这些投资者合法权益的最好保护。

不过,尽管长航油运重新上市意义重大,但从投资者的角度来说,还是要理性看待。不能因为长航油运可以重新上市,就忘记退市股的投资风险。

其实就当下的A股市场来说,尽管长航油运得以重新上市,并因此打通了退市公司重新上市的通道,但A股市场的状况是,退市公司常有,而重新上市公司并不常有。毕竟企业退市后,重新上市是一件很困难的事情。因为对于退市公司来说,退市后的发展困难重重,远没有公司上市时的种种优势,在上市时都不能重振公司经营的情况下,退市了要重振公司的经营发展无疑是难上加难。

而退市公司要重新上市,除了在财务指标上有严格的考核之外,还有“三无一有”的要求。即主营业务没有发生变化、实际控制权没有发生变更、经营管理层没有发生重大变动,以及主营业务具有盈利能力和持续经营能力。对于很多退市公司来说,“三无一有”的要求是很难做到的。这同样是很多退市公司的“死穴”。

可以说,长航油运重新上市只是个案,没有普遍性。只有在退市后确实取得了实质性发展、公司基本面有了巨大改变的公司才有可能获得重新上市的机会。但这样的公司在退市公司中只是极少数。所以尽管长航油运成为“重新上市第一股”,投资者对退市公司的投资风险还是要高度重视,不要参与到退市公司能否重新上市的博弈中去。

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