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加息提前结束?美联储主席鲍威尔暗示利率接近中性

加息提前结束?美联储主席鲍威尔暗示利率接近中性

2018-11-29 09:48:47
来源:
金评汇

11月29日讯,据美国财经媒体CNBC报道,美联储主席杰罗姆-鲍威尔(Jerome Powell)周三称,他认为美联储的基准利率已经达到了接近于“中性利率”的水平,这与他在不到两个月以前发表的言论形成了鲜明对比。

“按历史标准来看,利率仍旧处在很低水平,也仍旧略低于对经济来说将会起到中性作用——也就是既不会加快、也不会拖缓经济增长——的广泛预估利率水平。”鲍威尔在向纽约经济俱乐部(Economic Club of New York)发表讲话时说道,他的此次讲话备受金融市场关注,最近以来市场波动率已大幅上升。

此前,鲍威尔曾在10月初表明,美联储的基准利率距离达到中性利率的水平还有“很长一段路”要走,这番言论是导致美国股市近日大幅下跌的原因之一。美国各大基准股指一度短暂滑入回调10%的区域,市场有关美联储加息政策的忧虑情绪有所加深,投资者担心该行进一步加息可能意味着,过去两年时间里表现强劲的经济增长速度将会大幅放缓。

美联储的基准利率与大多数消费者债务之间都存在联系,目前基准利率被设定在2%到2.25%的目标区间。市场广泛预计,美联储将在12月份货币政策会议上再度加息;但在2019年美联储应该加息几次的问题上,投资者和美联储高官的观点则存在着广泛差异。交易商目前预计美联储明年只会加息一次,而美联储高官则在最近一次作出预测时称其预计将会加息三次。

在周三发表的讲话中,鲍威尔表示美国联邦公开市场委员会(FOMC)对于利率应该达到什么样的水平并无预设观点,并指出美联储将基于经济和金融状况的形势发展来作出政策决定。

市场立即对鲍威尔的讲话作出了反应,股市大幅上涨,政府债券收益率则呈现出下跌走势。

并无预设的政策路线

“虽然联邦公开市场委员会政策会议的与会者基于我们对前景的最佳评估而作出了预期,但我们并无预设的政策路线。”鲍威尔说道。“我们将非常密切地关注未来将会公布的经济和金融数据,看看那些数据将会告诉我们什么。一如既往的,我们的货币政策决定将以保持经济不会由于就业和通胀前景发生变化而偏离正轨为目标。”

鲍威尔还指出,利率产生影响在时间上是有延迟的——根据他的估测,这种延迟将为“一年或更长”,这是很重要的一个点。他据此强调,赶在经济变得过热之前加息是十分重要的。

不光只有金融市场对美联储的货币政策立场感到紧张。最近,美国总统唐纳德-特朗普(Donald Trump)已经加大了对美联储和鲍威尔的批评,不仅对美联储的加息政策颇有微词,甚至还反对美联储缩减资产负债表的做法。

鲍威尔在周三的讲话中并未对特朗普的言论作出回应,而是将讲话的重点放在了美国经济上。他说道,美国经济继续表现良好,其增长率保持在3%以上,而通胀则被控制在了美联储2%目标附近。

“这种前景确实很令人向往,但我们都知道,哪怕是与最仔细的预期相比,实际情况的发展也经常都会有很大不同。”鲍威尔说道。

金融稳定性风险

在鲍威尔此次发表讲话的同时,美联储在周三早些时候公布了一份金融稳定性报告,就金融稳定性所面临的风险发出了警告,指出国际贸易紧张形势、地缘政治不确定性、以及资产负债表疲弱的企业面临着债务增长等问题带来了强大的威胁。美联储在这份报告中发出警告称,资产价格“普遍被抬高”,“相对于其历史区间而言已经显得很高了”。

此外,美联储还指出过高的资产价格再加上国际贸易紧张形势以及不确定的地缘政治环境,可能会带来一次显著的冲击。

这份报告还进一步指出,美联储自己的加息举措也可能会带来威胁。由于市场和经济已经习惯了低息环境的缘故,随着美联储通过加息和缩减资产负债表的形式来继续正常化货币政策,期间可能会产生问题。

“有关个体公司的信息表明,在过去一年时间里,杠杆和利息负担较高的公司的债务负担增加额一直都是最大的。”鲍威尔说道。“此外,其他衡量债券承销'>债券承销质量的指标也已经有所恶化,杠杆倍数有所上升。如果经济出现滑坡,那么这些高杠杆的借款人中有一些肯定将会面临压力,从而导致投资者蒙受高于预期的损失——这种形势发展可能会导致经济滑坡变得更加严重。”

但他同时指出,非金融公司所面临的风险看起来是有限的,而整体金融系统面临的威胁也是有限的。

就股市而言,他说道目前的股票估值从长期水平来看是大致正常的,并表示“我们并未看到”股票估值有变得过高的风险。

鲍威尔还说道,与历史水平相比,高风险公司债和商业不动产的价格显得过高了。

“我自己的估测是,虽然某些领域中的风险高于正常水平,其他一些领域中的风险则低于正常值,但整体金融稳定性则正处在温和的水平。”他说道。

《华尔街日报》刊文,对鲍威尔的讲话进行了点评。文章称,今日行情反应如此剧烈是因为市场发现了鲍威尔本次发言与10月3日发言的不同之处;他上次提到“目前到达中性利率仍有很长的距离”,这暗示利率并没有接近既不刺激也不抑制经济的水平;但这次鲍威尔说利率“略低于中性水平”就显得非常令人惊讶,或许这将开启美联储潜在鸽派的道路。

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