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郭施亮:中弘退成A股史上最低价股 超跌低价股还可以碰吗?

郭施亮:中弘退成A股史上最低价股 超跌低价股还可以碰吗?

2018-11-27 10:39:15
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在A股市场中,低价股尤其是超低价股往往更容易受到市场投资者的青睐。实际上,投资者可以查看A股市场上市公司的股东户数数据,我们可以发现价格很低的股票,往往会聚集大量的股东户数,哪怕上市公司的质地不佳,乃至存在退市的风险,低价股在A股投资者心目中的地位还是很难动摇的。

近日,作为近期进入退市整理期,且正式复牌交易的中弘退,却在退市整理期间创出了股价历史新低,而且这一价格水平更是成为了A股市场的史上最低价。截至11月26日收盘,中弘退股价继续封在跌停板的位置之上,且股票价格仅有每股0.36元。

具体而言,自中弘退进入退市整理期以后,价格就呈现出连续跌停板的走势,经过了第七个跌停板之后,在11月26日当天中弘退还一度打开了跌停板的走势,截至收盘时成交量能大幅放大至2.16亿元。但,值得一提的是,作为一家存在巨大退市风险的上市公司,其股东户数却始终保持在活跃的状态。截至今年9月30日的数据,中弘退的股东户数达到274498万户,而纵观股票价格在2元以下的上市公司,普遍存在股东户数较多的情况。

中弘退作为首家面值退市的上市公司,当其最终遭到交易所摘牌之际,实际上也将会掀起A股市场的面值退市序幕。或许,对于面值退市的开启,可能将会改变以往A股市场的低价股固守投资思维。

谈及A股市场的低价股尤其是超低价股,随着A股市场环境的持续疲软,低价股的数量却有持续扩容的趋势。其中,截至11月26日收盘,A股市场低于1元价格的股票为1家,低于2元价格的股票为29家。至于低于3元价格的股票为173家。对于这173家低于3元的股票,我们可以称为超低价股。

然而,对于这些低价股上市公司,其本身的质地参差不齐,有的属于ST类型、有的属于大盘股类型、有的属于传统行业类型,还有的属于持续亏损类型。但是,对于股票价格而言,本身属于上市公司经营状态的晴雨表,而股票价格持续非理性下行,且步入超低价股的行列,实际上也或多或少意味着上市公司自身的状态并不具有太多的优势。

假如A股市场掀起面值退市的热潮,且股票市场有进一步探底的趋势,那么对于目前身处2元以下价格的超低价股,可能会存在较大的面值退市风险。

但是,从A股低价股上市公司的股东户数情况即可发现,A股市场投资者仍然热衷于低价股尤其是超低价股的投资,而主要原因,一个在于股票价格足够低廉,给投资者带来了足够安全的印象;另一个则在于这类超低价股往往经历了之前的超跌走势,投资者总会预期后续的反弹力度会不错,容易给投资者产生较大的投资回报预期。此外,则离不开乌鸦变凤凰的神话预期,不少投资者仍然存在一夜暴富的投资心态。

或许,对于这一投资逻辑,该有一个逐渐转变的过程,而对于A股市场低价股的态度,也需要区别看待。具体而言,对于股票价格非常接近面值价格的上市公司需要谨慎回避,对于本身存在持续亏损,乃至暂停上市风险预期的上市公司仍需要谨慎回避,而对于这类上市公司而言,往往也是很容易步入面值退市的风险,更有甚者不仅存在面值退市的危机,而且会因其糟糕的财务状况而导致上市公司股票的退市风险加剧。

事实上,对于A股市场的退市整理期设置,确实备受争议。与其说让投资者获得一个最后卖出的机会,不如说因退市整理期的设置而加速了股票的下跌走势,且在此过程中,普通投资者几乎无法从一字跌停板中抛售股票,当投资者可以抛售股票的时候,往往也就是一个价格极度低廉的状态了。由此可见,当上市公司即将面临交易停牌前,尤其是在上市公司即将步入退市整理期之前,投资者就需要及时避险,防止在退市整理期内遭到持股市值持续缩水的压力。

但是,退一步思考,除了部分因重大违法强制退市的上市公司之外,其余类型的退市上市公司,当面临交易所摘牌后,往往可以在三板市场中挂牌交易。虽然三板市场流动性很差,且活跃度非常低,但对于退市整理期内价格遭到极度压低的企业,来到三板市场后,只要质地状况不是非常糟糕,价格水平还不至于无限归零。至于部分本身具有实力、财务扭亏预期较强的退市企业,未来还可能存在重新上市的预期。

不过,经过了中弘退的面值退市影响,A股市场的低价股尤其是超低价股的投资策略,确实需要进行积极的转变,并非股票价格低廉就相当于安全,而股市不死鸟、乌鸦变凤凰的神话预期,也可能会在未来的市场环境中遭到逐渐打破。

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