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央行为什么要量化宽松(QE),什么是量化宽松货币政策

央行为什么要量化宽松(QE),什么是量化宽松货币政策

2018-06-26 10:04:20
来源:网络整理
金评汇

央行为什么要量化宽松(QE

今天我们就讲一个追根溯底的问题,为什么央行要QE?历史上的密西西比事件或许可以给我们一些启示。

密西西比事件发生在18世纪的法国。大致过程是当时的法国陷入财政危机,经济萧条,国库空虚,政府债台高筑。一位叫约翰·劳的人向法国的摄政王抛出了一个解决方法,说只要能够充分供给货币就能解决问题。因为增发货币可以促进企业生产,从而能进一步促进就业以及工资增长,导致物价上涨,最终会增加对货币需求,形成一个良性循环。

然而那时候的法国还在用金银作为交易的媒介,短时间内增加金银产量来增加货币供应量是不现实的。劳认为用纸币取代金银则更加灵活。不过纸币不可以任意发行,纸币必须以金银为基础,可以兑换一定的金银。

于是在法国政府的特权允许下,劳建立了银行开始发行纸币,并允诺纸币可以兑换一定的金币银币。由于政府的干预,金币银币仍旧不断贬值,人们开始对劳发行的纸币越来越有信心,并愿意持有。劳的货币增发可以实现了。

劳还成立了具有垄断权力的贸易公司,并发行股票给大众,大众可以用国债来购买股票。当时法国的国债已经因为财政危机折价严重,而劳公司的股价却日益上升,大家觉得这是一个非常划算的买卖,所以争相抢购股票,股票价格一路走高。上涨的股票价格又促进了对货币的需求,所以劳不断地增印货币。

故事发展到这里,劳似乎的确让法国的经济重新振作了起来:股市上涨,法国人民感觉自己富有了,政府也能清偿之前的债务。

其实劳设计了一个非常巧妙的循环。他增印货币,吸引民众炒股,股价上升之后民众信心增强,消费以及投资增加继而又增加了对货币的需求。如果这样的循环能控制在一定范围内,对社会是有利的。但是当时的法国却把它变成了一场投机。

央行现在的QE(量化宽松)其实和劳当时的方法是如出一辙的。央行企图向经济注入资金来激励银行给企业贷款,从而促进生产,企业的繁荣有利于恢复社会就业以及工资增长,民众的工资增长又能进一步促进消费,从而形成良性循环。

然而想象是丰满的,现实的骨感的。QE的正向循环最关键的是企业贷款之后需要投入实体经济才能促进生产。然而现在很多美国企业拿到贷款之后并没有投资实体项目而是回购股票,于是我们看到了美国QE之后股市一直在涨,但实体经济的增长却是落后的。

经济学家和政治家只是用理论研究出了一套拯救经济的解决方法,但是其实谁也不知道QE之后社会大众会如何选择。几个世纪前劳在法国做了一场实验,如今发达经济体又在做同样的实验了。几个世纪前的法国选择了投机,今天的世界又会有什么不同呢?

什么是量化宽松货币政策(QE

量化宽松货币政策(Quantitative Easing Monetary Policy)俗称“印钞禁”,指一国货币当局通过大量印钞,购买国债或企业债券等方式,向市场注入超额资金,旨在降低市场利率,刺激经济增长。该政策通常是往常规货币政策对经济刺激无效的情况下才被货币当局采用,即存在流动性陷阱的情况下实施的非常规的货币政策。

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